2025 жылғы жаз маусымы: инвесторлар қандай компанияларға назар аударуы керек?

2025 жылғы жаз маусымы инвесторлар үшін жаңа бағыт-бағдар қалыптастыруда: компаниялар тоқсан, жартыжылдық және бір жылғы сияқты әр түрлі кезеңдердің есептілігін жариялайды, сондай-ақ өз қызметінің негізгі кезеңдерінің қорытындысын шығарады.

Онымен қатар, жаһандық макроэкономикалық трендтер мен орталық банктердің шешімдері нарықтарға одан сайын қаттырақ әсер етуде. Freedom Broker компаниясының талдаушылары ағымдағы нарықтық жағдайды көрсетіп, жазғы кезеңге теңдестірілген портфелді қалыптастыруға ықпал ететін маңызды инвестициялық идеяларды ұсынады.
Қазақстандық нарық
Жаз маусымының көшбасшылары
●    «Қазатомөнеркәсіп» ҰАК» АҚ (KZAP): уран бағасының 14 айлық төмендеуінен кейін көптен күткен серпіліс байқалады. Трамп әкімшілігінің атом энергетикасына көрсеткен қолдауы және саланы қалпына келтіруі компанияны инвесторлар үшін тартымды етеді.
●    «KEGOC» АҚ (KEGC): 2025 жылғы сәуірден бастап компания негізгі көрсетілетін қызмет түрлерінің тарифтерін көтерді. Бұл жағдай алдағы уақыттағы қаржылық есептілікте түсім мен кірістердің өсуі түрінде көрінеді деп күтілуде.
●    «Kaspi.kz» АҚ (KSPI): акциялардың ағымдағы бағасы инвесторлар үшін қызықты кіру нүктесін ұсынады. Алайда, 79 АҚШ доллары деңгейіндегі қолдауды қадағалаған жөн.
Әлеуеті неғұрлым жоғары компаниялар
●    «KEGOC» АҚ (KEGC) – 46% (бағасында әлі көрсетілмеген тарифтердің күрт өсуі).
●    «Қазақстан Халық Банкі» АҚ (HSBK) – 30% (2025 жылғы 1-тоқсанның қорытындысы бойынша тамаша есеп).
●    «Эйр Астана» АҚ (AIRA) – 32% (1-тоқсанның қорытындысы бойынша жақсы есеп, дивидендтер төлемі және әуе компаниясы үшін алдағы күшті маусымдық).
Дивидендті оқиғалар
KASE-дегі дивиденд маусымы аяқталуға жақын қалды және шамамен барлық компания 2024 жылдың қорытындысы бойынша дивидендтердің белгілі бір көлемін ұсынып, бекітті. Дегенмен, Қазатомөнеркәсіп және Air Astana сияқты компаниялардың дивидендтерін алуға әлі де үлгеруге болады. Алдағы (2025 жылдың күзі) бірінші жартыжылдықтың қорытындысы бойынша KEGOC-тан дивидендтер келіп түседі деп күтіледі. Жоғарыда айтылғандай, компанияның тарифтері күрт өскеннен кейін таза пайданың және сәйкесінше дивидендтердің өсу ықтималдығы өте жоғары болады.

 
Жаһандық инвестициялық мүмкіндіктер
Елдар Шакенов, Freedom Finance Global компаниясының талдаушысы
Жаһандық макроэкономикалық өзгерістер мен технологиялық трансформация болған жағдайда мынадай компаниялар ерекше көзге түседі:
●    Amazon.com Inc. (AMZN) 
2025 жылғы 1 тоқсанның AWS бұлтты бағытының (жылдық түсім қарқыны 117 млрд АҚШ долларынан жоғары) және жарнаманың (19%-дан астам) өсуі есебінен түсім мен табыстың болжамынан асатын күшті нәтижелер. Болашақ өсудің негізгі драйверлері - бұлтты және жасанды интеллект қызметтерінің сегменттерінде AWS-ты дамыту және Project Kuiper спутниктік интернетін іске қосу. EV/EBITDA бағасы консервативті болғанда акциялар биыл 10%-ға және келесі жылы 34%-ға дейін көтеріледі деп болжайды.
●    Alphabet Inc. (GOOGL)
Digital-жарнама мен жаһандық іздеуде тұрақты көшбасшылық (нарықтың ~ 90%-ы), жасанды интеллект өнімдерінің дамуы (жасанды интеллект Overviews және Gemini сияқты), YouTube-тің өсуі (ж/ж 10,3%-дан астам) және бұлтты бағыт (ж/ж +28%-дан астам). Жетекші инвестициялық банктердің бағалауы бойынша, акциялардың әділ құны 200 АҚШ долларынан асады.
●    Microsoft Corporation (MSFT)
Түсімнің 77%-ын құрайтын компанияның коммерциялық сегменті бұлтты және жасанды интеллект шешімдеріне деген жоғары сұраныстың арқасында 18%-ға өсті. 2026 жылы EBIT маржасы 47%-дан жоғары өседі деп болжануда, ал еркін ақша ағынының маржасы түсімнің шамамен 35%-на жетуі мүмкін. 31x деңгейіндегі P/E forward мультипликаторында (болжамды баға/табыс коэффициенті) нарық түсім мен кірістіліктің күтілетін жақсартуларын әлі толық есепке алған жоқ.
●    NVIDIA Corporation (NVDA)
Компания 2025 жылы 320 млрд АҚШ долларынан асатын ең ірі IT компанияларының күрделі шығыстарымен (CAPEX) қолдау көрсетілетін жасанды интеллект инфрақұрылымында көшбасшылықты сақтайды. EPS (акцияға шаққандағы табыстың өсуі) 2026 қаржы жылында P/E 38,4 x мультипликаторымен 47%-ға болжанады. Қаржылық жағынан компания сенімді: 38,5 млрд АҚШ доллары болатын баланста ақшалай қаражат пен инвестицияларда 8,5 млрд АҚШ доллары мөлшерінде борыш бар. Акциялар ұзақ мерзімді инвесторлар үшін шамамен 130 АҚШ доллары бағасында тартымды болып қала береді.
●    Bank of America Corporation (BAC)
Компания таза пайыздық кірістің өсуі мен ойдағыдай жүргізілген сауданың арқасында 2025 жылғы бірінші тоқсанда мықты нәтижелерге қол жеткізді. ФРЖ-ның жоғары мөлшерлемесі кірістің тұрақты өсуін қолдайды. Төртінші тоқсанға арналған болжам бойынша, кредит портфелінің кеңеюі және активтердің қайта бағалануы арқылы таза пайыздық кіріс шамамен 7,6%-ға өседі. Резервтер тұрақты болып келеді, олар кредиттердің сапасын растайды. Акциялар баға/баланстық құн (P/B) коэффициентімен 1,06 шамасында, секторлық аналогтардан төмен, рецессия болмаған кезде 1,20-ға дейін өсу әлеуетімен саудаланады.
●    Chevron Corporation (CVX)
Қысқа мерзімді тәуекел мен мұнайдың құбылмалылығына қарамастан, Chevron өлшемді стратегия мен Гайанадағы жоғары кірісті активтерге қол жетімділіктің арқасында тартымды болып қала береді. Hess-пен жасалған мәміле болашағы бар Stabroek кен орнындағы үлестің есебінен ұзақ мерзімді мүмкіндікті ашады. Сұйылту қазірдің өзінде баға белгіленімдеріне енгізілген, бұл 2026 жылға қарай баға белгіленімдерінің өсіреді. Еркін ақша ағынының күтілетін өсуі (CAGR 2027 жылға дейін 14,1%) акционерлерге жоғары төлемдерді сақтауға мүмкіндік береді. Ағымдағы баға ұзақ мерзімді инвесторлар үшін қолайлы кіру нүктесі болып табылады.
●    Starbucks Corporation (SBUX)
2025 жылғы екінші тоқсандағы әлсіз нәтижелерден және маржа төмендегеннен кейін Starbucks трансформацияны бастады. Уақытша қиындықтар ұзақ мерзімді кіруге мүмкіндік береді. Компания клиенттердің тәжірибесіне, автоматтандыруға және халықаралық қатысуды дамытуға инвестициялайды. Алғашқы нәтижелер қазірдің өзінде байқалды: жылдам қызмет көрсету, қызметкерлердің белсенділігінің артуы, жаңа өнімдер және желінің дамуы. Екі жыл ішінде күтілетін EPS 50%-ға өсуімен және 2027 жылға арналған 22,9 x мультипликаторымен қағаздар бағаланбаған болып көрінеді. Дивидендтердің кірістілігі шамамен 2,9%-ды құрайды, төлемдер 14 жыл қатарынан өсуде. Қалпына келтіру стратегиясын іске асыру өсу драйвері бола алады.
●    Caterpillar Inc. (CAT) 
Рекордтық бэклогы 35 млрд АҚШ доллары және мегатрендтердегі позициясы тиімді орнықты өнеркәсіп көшбасшысы: деректер орталықтарын салу, генераторларға деген сұраныс және сирек жер металдарын өндіру. Тарифтердің қысымына және сатылымның төмендеуіне қарамастан, компания болжамды жақсартып, Energy & Transportation сегментінде нығаяды. Түсімнің 33%-ы тұрақтылықты қамтамасыз ете отырып, қызмет көрсетеді. Қаржылық позициялар күшті: төмен қарыз, жоғары тиімділік көрсеткішімен, байбек (10 жыл ішінде 18,6%-дан аз) және payout ratio 27%. 2026-2027 жылдары EPS 22-25 АҚШ доллары және күтілетін P/E шамамен 13 АҚШ доллары болған кезде акциялар бағаланбаған және әлеуеті 425 АҚШ долларына дейін.
●    Johnson & Johnson (JNJ) 
Дивидендтік ақсүйек, кірістілігі 3,4% және төлемдер өсуінің 62 жылдық тарихы бар. Заңды тәуекел мен бағаның төмендеуіне қарамастан, компания күшті қаржылық көрсеткіштерін, жоғары тиімділік көрсеткіштерін және капиталды басқару тәртібін сақтайды. Акциялар 2025 жылғы күтілетін табыстан 15х-тан аз P/E-мен саудаланады, бұл ретте EPS-тің екі таңбалы өсуі болжанады. Инновацияға инвестициялар (соның ішінде CAPLYTA) және қуаттылықты кеңейту орнықты өсудің негізін құрайды.
●    The Coca-Cola Company (KO)
Компания тұрақты маржалығымен, жоғары тиімділік көрсеткішімен және импортқа төмен тәуелділігімен ерекшеленеді, түсімнің 58%-ы АҚШ-та өндірілген концентраттарға тиесілі. Франчайзингтік модель тәуекелге бейімделуге көмектеседі. АҚШ-тағы газ сусындарына деген сұраныстың төмендеуіне қарамастан, компания қантсыз сусындар мен қайта пайдалануға болатын қаптамаларды ойдағыдай дамытуда. Табыстың өсуі, Латын Америкасы мен Азиядағы сатылымдардың қалпына келуі, сондай-ақ тиімді маркетинг PepsiCo әлсіз болған жағдайда позициясын нығайтады.
●    NextEra Energy, Inc. (NEE)
Florida Power & Light-тан түсімі орнықты коммуналдық сектордың көшбасшысы, бұл жағдай қалпына келтірілетін энергия тәуекелін азайтады. Салықтық ынталандыруды жою қаупіне қарамастан, компанияның 2027 жылға дейін 3,2 ГВт әртараптандырылған портфелі бар және EPS болжамының жоғарғы диапазонына қол жеткізуге сенімділікті сақтайды. 3,3% дивидендтік кірістілік инвесторларды қызықтырады, ал 2021 жылдың ең жоғары шегінен ағымдағы бағалау жақсы кіру нүктесін жасайды.
●    Newmont Corporation (NEM)
Newcrest интеграциясынан кейін орнын күшейткен алтын мен мыс өндіруде әлемдік көшбасшы. Компания рекордтық маржаны (EBITDA 52%), тұрақты еркін ақша ағындарын (2025 жылы Q1 1,2 млрд АҚШ доллары), консервативті борыш жүктемесін (net debt/EBITDA 0,3 x) және капиталға жоғары кірістілікті (ROE 16,6%) көрсетеді. Экологиялық Tier-1 жобаларына назар аудару, тиімсіз активтерді сату және дивидендтер мен байбэктер арқылы акционерлерге капиталды қайтару орнықтылықты қолдайды. Салалық мультипликаторлар төмен болғанда (EV/EBITDA 6,2 x; P/E 12,5 x) және алтын бағасы өскен кезде акциялар шикізаттың құбылмалылығына дайын ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды болып көрінеді.
●    Prologis, Inc. (PLD)
95% жұмыспен қамтылған, жалдау ақысының тиімділік көрсеткіші жоғары (жаңа шарттарда 53,7%-дан жоғары) және клиенттер базасы мықты индустриалды жылжымайтын мүліктің көшбасшысы. Төлемдері тұрақты өсетін 3,8% дивидендтік кірістілік (3 жылдық CAGR 13,2%) түзетуден кейін акцияларды тартымды етеді (ішкі құннан~15%-ға төмен). Макроэкономикалық тәуекелге қарамастан, компания 6,5 млрд АҚШ доллары өтімділікті сақтап, алыпсатарлық тәуекелді төмендете отырып, тапсырыс берілген объектілерге назар аударады. Акциялар өсу әлеуеті мен тұрақты ақша ағыны бар «buy-on-weakness» идеясы ретінде қызықты.
 
2025 жылдың жазғы маусымы инвесторларға жергілікті де, сондай-ақ жаһандық мүмкіндіктерді де ұсынады. Қазақстандық нарықта электр энергетикасындағы тарифтердің өсуі, уран секторына қызығушылықтың қалпына келуі және жекелеген эмитенттердің күшті есептілігі драйвер болып табылады. Дивидендтік тарих, әсіресе бірінші жартыжылдықтың қорытындылары бойынша күтілетін төлемдер контекстінде өзектілігін сақтайды.
Америкалық нарықта бұлтты және жасанды интеллект бағыттары арқылы орнын нығайтатын технологиялық алпауыттарды қайта бағалау жалғасуда. Бұл ретте, жылжымайтын мүлік, өнеркәсіп және энергетика салаларындағы компаниялар түзету немесе уақытша тәуекел аясында жете бағаланбаған болып көрінеді, қызықты кіру нүктелерін жасайды.

Данияр Оразбаев, Freedom Finance Global компаниясының талдаушысы